 4月22日，由國家開發(fā)銀行主承銷并擔任募投項目綜合融資協(xié)調(diào)人的湖北省交通投資集團有限公司10億元非公開定向債務(wù)融資工具（以下簡稱“16鄂交投PPN002”)成功發(fā)行，債券期限為2年，發(fā)行利率3.71%。這意味著國內(nèi)首單“債貸基組合”私募票據(jù)正式落地銀行間市場。 據(jù)介紹，“債貸基組合”創(chuàng)新融資模式在原有“債貸組合”基礎(chǔ)上，引入國開發(fā)展基金，通過債券、貸款、股權(quán)基金三者結(jié)合，對募投項目資金來源、使用、償還進行統(tǒng)籌管理。在目前新的經(jīng)濟形勢和市場環(huán)境下，更有利于增強市場信心，支撐重大項目建設(shè)，防范債市違約。 理念創(chuàng)新 支持發(fā)展 “債貸基組合”是按照 “三統(tǒng)籌、兩配套、一落地”的核心理論，主要針對國家重點建設(shè)項目，將國開發(fā)展基金或國開金融下屬基金、國開行中長期項目貸款以及開行主承銷債券有機結(jié)合，統(tǒng)籌安排資金來源、運用和償還，以重大項目為建設(shè)、運營載體，通過全流程專戶封閉式管理，為債券提供機制增信，提高項目資金整體安全性和使用效率，支持國家重點項目順利建設(shè)。 對于選擇定向形式作為創(chuàng)新產(chǎn)品切入點，國開行負責承銷業(yè)務(wù)的人士透露說，首單選擇私募品種，除考慮非公開定向債務(wù)融資工具注冊效率高、發(fā)行靈活以外，交易商協(xié)會新推出的合格投資人制度極大地增強了非公開定向債務(wù)融資工具流動性，有效降低企業(yè)融資成本也是重要原因。 發(fā)行人湖北交投方面有關(guān)人士對本報記者說，本期債券募集資金集中用于包括棋盤洲長江公路大橋在內(nèi)的六條省內(nèi)高速公路，總投資合計358.92億元，其中計劃企業(yè)自籌資本金76.64億元，國開發(fā)展基金出資13.52億元，國開行項目貸款（含銀團）不超過160.87億元，發(fā)行債券融資10億元。“本期債券募投項目建成后，將進一步優(yōu)化湖北省內(nèi)國道主干線、國家重點公路與其它主要公路之間的銜接，以滿足省內(nèi)各市、縣的經(jīng)濟發(fā)展需求。”上述人士說。 股債結(jié)合 增強控制 據(jù)國開行相關(guān)人士透露，此次發(fā)行的私募票據(jù)，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)計上較以往有很大的不同�！耙郧霸阢y行間市場承銷企業(yè)類信用債券，并未對企業(yè)或項目的融資結(jié)構(gòu)有硬性要求。而 ‘債貸基組合’產(chǎn)品要求債券募集資金只能用于特定的有國開行貸款或基金進入的重大項目，從而實現(xiàn)統(tǒng)籌多渠道資金來源，精準發(fā)揮合力支持項目成功落地�！� 業(yè)內(nèi)人士普遍認為，國開行通過創(chuàng)新，另辟蹊徑，在支持大型企業(yè)重大項目建設(shè)的同時，通過債券與股權(quán)基金相結(jié)合，進一步增強對募投項目的資金管控能力。在日前債市信用風險加劇的情況下，有助于提高債券安全性，維護投資人信心，穩(wěn)定市場情緒。 統(tǒng)籌管理 防范風險 當前，宏觀經(jīng)濟下行壓力依然較大，實體經(jīng)濟融資渠道不同以往，資金“空轉(zhuǎn)”的現(xiàn)象依然存在，債券市場違約事件再現(xiàn)。正因如此，為將服務(wù)實體經(jīng)濟和防范金融風險有機協(xié)調(diào)，國開行與中國銀行間市場交易商協(xié)會多次協(xié)商研究并就“債貸基組合”融資模式的可行性達成一致。 據(jù)介紹，本期債券最大的特點在于“精”、“準”、“穩(wěn)”�！熬斌w現(xiàn)在資金來源方面�！耙驗槭轻槍唧w項目進行融資，在項目融資前，要進行可行性研究，測算項目的投資額度、投資收益情況和投資回收期等，并報有關(guān)部門審核后，確定項目合理的融資邊界，然后再統(tǒng)籌考慮項目進度、項目收益實現(xiàn)預期和各融資產(chǎn)品的成本、期限，對比設(shè)計出合理的融資結(jié)構(gòu)。這樣一來，對企業(yè)在市場籌集資金總量形成硬約束。”一位接近交易商協(xié)會的人士對本報記者說。 “準”體現(xiàn)在資金使用方面。對于本期債券募集資金，發(fā)行人將進行專戶封閉式管理，統(tǒng)籌安排基金、貸款、債券資金運用，并將根據(jù)項目建設(shè)進度，全過程、全方位動態(tài)監(jiān)控本期“債貸基組合”產(chǎn)品資金使用情況。 “穩(wěn)”體現(xiàn)在償債方面。目前債市違約再現(xiàn)，投資者最為關(guān)心的是信用風險。國開行有關(guān)承銷人士表示，發(fā)行人將在國開行開立償債專戶、貸款監(jiān)管賬戶和基金監(jiān)管賬戶，歸集發(fā)行人劃付的通行費收入，用于償還到期債務(wù)。國開行將確定合理融資期限，統(tǒng)籌落實還款資金來源，根據(jù)發(fā)行人現(xiàn)金流情況協(xié)助發(fā)行人合理安排還款計劃，避免出現(xiàn)債務(wù)集中到期、還款現(xiàn)金流不足的情況。 先行先試 期待推廣 從本期債券的發(fā)行情況來看，本次“債貸基組合”私募票據(jù)得到了市場的普遍認可，合規(guī)申購金額逾13.5億元，全場倍數(shù)達1.35倍，由于投資者認購踴躍，在目前一級市場總體調(diào)整的情況下，本期債券發(fā)行利率與此前發(fā)行的同類期限債券利率基本持平。 記者在采訪中了解到，本期債券在預銷售階段已經(jīng)受到眾多投資人的關(guān)注，從最終發(fā)行結(jié)果看，對比同評級、同資質(zhì)類似債券，“債貸基組合”模式在債券增信、提高投資人信心方面確實起到了重要作用。 國開行上述人士表示，“債貸基組合”債券是國開行支持地方經(jīng)濟發(fā)展的重大創(chuàng)新，湖北省分行將總結(jié)經(jīng)驗并在湖北省內(nèi)予以推廣，更好滿足棚戶區(qū)改造、農(nóng)田水利、軌道交通、城市管廊和扶貧等重點領(lǐng)域融資需求。 湖北交投人士則表示，湖北交投是全省最大的國有企業(yè)，本只“債貸基組合”債券成功發(fā)行一定會在全省產(chǎn)生積極示范效應(yīng)。后續(xù)，湖北交投進行項目融資時，將優(yōu)先考慮使用 “債貸基組合”融資模式，在拓寬融資渠道的同時，保證債券安全性。 |
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