2018年，上交所堅持監(jiān)管與服務并重，積極支持上市公司通過資本市場做優(yōu)做強。同時，繼續(xù)保持對違規(guī)行為的從嚴監(jiān)管態(tài)勢，嚴肅處理各類損害上市公司及投資者利益的違規(guī)行為，切實維護市場“三公”秩序。

　　從處理結果看，2018年案件數(shù)量有所增長，處分力度有所加強。全年發(fā)出紀律處分和監(jiān)管關注函件分別為78單和80單，同比增長11.43%和21.21%，涉及89家上市公司，462名董監(jiān)高和8名中介機構相關人員。尤其加大對重大惡性違規(guī)案件的懲處力度，公開譴責和公開認定實施頻次明顯增加，全年共發(fā)出公開譴責32份，公開認定22人不適合擔任上市公司董監(jiān)高。其中，對違規(guī)性質極其惡劣的5名責任人公開認定終身不適合擔任上市公司董監(jiān)高。

　　從監(jiān)管效果看，上交所強化事后問責力度，嚴肅查處惡性違規(guī)行為，為維護市場秩序、防范金融風險、保護投資者合法權益提供了有力保障。具體來看，2018年集中處理了六個方面的違規(guī)行為。

　　一是控股股東利用優(yōu)勢地位侵占上市公司利益。交易所加大監(jiān)管力度，全年處理此類案件近10單。*ST天業(yè)、*ST保千和*ST工新是其中的典型案件。這些案件涉及責任范圍較廣，任期內的全體董監(jiān)高均受到處理。其中，公開認定三家公司的實際控制人或董事長共3人終身不適合擔任上市公司董監(jiān)高，其他主要責任人共9人十年內不適合擔任上市公司董監(jiān)高。

　　二是財務造假、未及時披露定期報告等違規(guī)行為。2018年，上交所處理相關案件6單。*ST上普虛構無實質性交易內容的業(yè)務，退市昆機跨期確認收入、虛計合同等，公司及相關責任人均被予以紀律處分。去年，還有4家公司未能按期披露年報，也被依法依規(guī)予以公開譴責。與之相關，交易所還對業(yè)績預告違規(guī)

　　我國資本市場與境外市場的互聯(lián)互通將有新的突破。日前公布的第二次中德高級別財經(jīng)對話聯(lián)合聲明提出，雙方歡迎德意志交易所和上海證券交易所就各自的上市公司在對方市場掛牌存托憑證(DR)產品開展可行性研究。

　　這意味著，“滬德通”也被提上了日程。我國資本市場的互聯(lián)互通有望再擴容。

　　互聯(lián)互通，是資本市場對外開放的一個重要表現(xiàn)形式。我們看到，A股市場與境外資本市場的互聯(lián)互通一直在推進：已經(jīng)成行的“滬港通”和“深港通”，是我國資本市場改革開放的成功案例，為國際資本市場創(chuàng)新發(fā)展提供了中國智慧和中國方案;只剩臨門一腳的“滬倫通”，相比“滬港通”和“深港通”，有著不一樣的互通形態(tài)，利用基礎股票和存托憑證之間的相互轉換機制，打通兩地市場。

　　資本市場在對外開放過程中，交易所之間的互聯(lián)互通是一個重要的渠道。交易所作為投資者、籌資者、市場中介共同參與的交易場所，是對外開放的重要平臺。通過交易所制度創(chuàng)新、產品創(chuàng)新，特別是互聯(lián)互通機制安排，可以將內外市場、內外資源打通，提高市場化程度，提高資源配置效率。

　　我國交易所與境外交易所互聯(lián)互通所取得的成效是值得肯定的。比如，“滬港通”和“深港通”制度，在平穩(wěn)運行的基礎上，不斷優(yōu)化完善，持續(xù)促進內地與香港市場融合。特別是每日額度的大幅擴大，是互聯(lián)互通機制的進一步深化，擴大了內地資本市場的雙向開放。此舉將更好地滿足兩地投資者的投資需求，對助力A股順利納入國際知名指數(shù)、維護市場平穩(wěn)運行起到了積極作用。

　　筆者認為，A股市場與境外資本市場互聯(lián)互通的加強，將帶來多重意義：對券商而言，此舉有利于推動境內證券機構開展跨境證券業(yè)務，促進行業(yè)發(fā)展壯大，提升國際競爭力;對投資者而言，為互相進入對方市場投資提供便利，帶來更多的投資機會。

　　第二次中德高級別財經(jīng)對話聯(lián)合聲明，就“滬德通”達成共識，筆者認為并不意外。因為經(jīng)過多年的實踐，無論是在機構渠道還是雙向市場通道方面，我國資本市場的雙向開放已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗，為進一步提高開放的水平創(chuàng)造了條件。而擴大雙向開放，是進一步促進資本市場健康發(fā)展的總體要求之一，是資本市場發(fā)展的必然趨勢。

　　從“滬港通”“深港通”，到“滬倫通”，再到“滬德通”，顯示的是我國堅定不移地推進資本市場對外開放的決心。可以預期的是，按照“宜早不宜遲、宜快不宜慢”的原則，未來一段時間，還將有更多的措施出來，還會有各種“通”粉墨登場。

　　、重大事項披露不及時、內部控制存在重大缺陷等違規(guī)情形及時追責，共涉及案件近25單。

　　三是損害公司及投資者利益的不當交易。交易所在日常監(jiān)管中強化甄別力度，突出監(jiān)管實效，對涉及交易估值顯失公允、決策程序不合規(guī)和不當讓渡商業(yè)機會等違規(guī)事項的8單案件進行問責。這些公司及相關責任人均被予以紀律處分。

　　四是上市公司停牌不審慎，影響股票正常交易秩序。2018年，有5家公司因此受到紀律處分。其中，中天能源重大資產重組停牌不審慎，重組終止風險提示不充分;粵泰股份在重組條件不成熟的情況下，倉促停牌。兩家公司及有關責任人均被予以紀律處分或監(jiān)管關注。

　　五是上市公司利用敏感信息，蹭熱點、炒概念。2018年以來，區(qū)塊鏈、短視頻媒體、創(chuàng)投企業(yè)等概念先后受到市場高度關注，有的上市公司借機發(fā)布相關信息，且披露信息不準確、不客觀，引起股價大幅波動。對于此類不當釋放信息、擾亂市場估值體系的行為，仍然需要快速反應、從嚴監(jiān)管，有4單此類案件被嚴肅問責。

　　六是中介機構出具專業(yè)意見未能勤勉盡責。2018年，上交所先后對3家中介機構和8名相關人員進行處理。如海正藥業(yè)的資產評估機構及評估師評估預測重要參數(shù)引用錯誤、評估假設前后不一致、未實施充分必要的評估程序，被予以通報批評。

　　在對違規(guī)行為的查處中，上交所也特別注意監(jiān)管行為的規(guī)范性，切實保障監(jiān)管對象的正當權益。在程序上，堅持查審分離、集體決策，充分給予當事人異議及申辯權利;確有必要的，還召開聽證會核實相關情況。在具體處理上，經(jīng)過多年實踐，已經(jīng)形成較為統(tǒng)一的處罰標準，并根據(jù)實際情況不斷總結完善，努力做到同類案件同一標準。同時，持續(xù)做好監(jiān)管公開，以公開促規(guī)范，處分函件全面對外公開，并充分說明違規(guī)事實和處罰依據(jù)，接受市場監(jiān)督，樹立監(jiān)管公信力。

　　“這些工作，懲戒了相應的違規(guī)主體，也有益于警示市場參與者增強合規(guī)意識，防患于未然。主要目標就是要將上市公司和投資者利益作為出發(fā)點，引導上市公司認真履行信息披露義務，規(guī)范運作，為提升上市公司質量打下良好的合規(guī)基礎�！鄙辖凰�有關負責人說。