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自8月25日走出年內(nèi)最大單日漲幅并一舉突破3300點(diǎn)后,上證綜指繼續(xù)上揚(yáng),作為帶動A股這一波上漲的力量,保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)很是搶眼,而恰在這幾天,四家大型上市險(xiǎn)企的年報(bào)集中進(jìn)行了披露。 據(jù)申萬保險(xiǎn)板塊數(shù)據(jù)顯示,截至8月底,保險(xiǎn)板塊年內(nèi)累計(jì)漲幅高達(dá)51.62%,而同一時期內(nèi),上證指數(shù)漲幅僅為8.29%。當(dāng)中報(bào)行情上演,保險(xiǎn)股強(qiáng)勢背后行業(yè)變革邏輯以及個體經(jīng)營業(yè)態(tài)或許可以通過翻開中期報(bào)告窺見一斑。 在防風(fēng)險(xiǎn)、回歸保障的大方向下,調(diào)結(jié)構(gòu)、重價(jià)值成了中報(bào)披露強(qiáng)調(diào)的關(guān)鍵詞,行業(yè)大變局下備受行業(yè)關(guān)注的“一哥”之爭也有了新的看點(diǎn);受益利率的持續(xù)走高以及股市的回暖,各家險(xiǎn)企的業(yè)績優(yōu)于預(yù)期。 數(shù)據(jù)顯示,中國人壽(行情601628,診股)、中國平安(601318,股吧)(行情601318,診股)、中國太保(行情601601,診股)分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤122.42億元、434.27億元、65.09億元,同比增速分別為17.8%、6.5%和6%。而新華保險(xiǎn)(行情601336,診股)的歸屬于母公司股東凈利潤為32.37億元,同比下降2.9%。 結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整中 在幾大險(xiǎn)企的年報(bào)中,無一例外的著重強(qiáng)調(diào)了新業(yè)務(wù)價(jià)值的相關(guān)數(shù)據(jù),而最后披露中報(bào)成績單的新華保險(xiǎn)吸引了十余家機(jī)構(gòu)的樂觀評級,而其被推薦理由均是由于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及新業(yè)務(wù)價(jià)值的凸顯。 自萬峰執(zhí)掌帥印后,新華保險(xiǎn)便開啟了聚焦期交業(yè)務(wù),大幅縮減躉交業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,不再下達(dá)躉交任務(wù),2017年成為公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示,新華保險(xiǎn)共實(shí)現(xiàn)首年期交保費(fèi)166.54億元,同比增長22.6%,占首年保費(fèi)的比例達(dá)到87.2%,其中十年期及以上期交保費(fèi)108.27億元,規(guī)模創(chuàng)近年來新高,同比增長41.0%,占首年保費(fèi)的比例達(dá)到56.7%。內(nèi)含價(jià)值方面,新華保險(xiǎn)較上年末增長9.8%,為1420.89億元。 在監(jiān)管不斷強(qiáng)調(diào)行業(yè)回歸保障的大背景下,其他幾家保險(xiǎn)公司的內(nèi)含價(jià)值也有著不錯的體現(xiàn)。中國太保在半年報(bào)中表示,上半年,公司長期保障型新業(yè)務(wù)首年年化保費(fèi)同比增長73.8%,新業(yè)務(wù)價(jià)值4197.46億元,已超過去年全年水平,同比增速高達(dá)59%,新業(yè)務(wù)價(jià)值率同比提升7.6個百分點(diǎn)達(dá)到40.6%,同時,代理人渠道新保與續(xù)期業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長,并推動壽險(xiǎn)上半年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入首次在半年度突破千億!2017年上半年,壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價(jià)值為385.51億元,同比增長46.2% ;其中代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值為350.84億元,同比增長44.0%。”在中報(bào)中,中國平安表示,隨著市場規(guī)范程度不斷提高,保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入回歸保障、提質(zhì)增效的窗口期,因此公司也在推動代理人、銀保、電銷、互聯(lián)網(wǎng)多渠道協(xié)同發(fā)力。 壽險(xiǎn)老大哥中國人壽也在大力拓展代理人規(guī)模后取得了不錯的效果。半年報(bào)顯示,2017年上半年,在中國人壽新單保費(fèi)中,首年期交保費(fèi)達(dá)777.11億元,同比增長10.8%;躉交保費(fèi)為613.50億元,同比下降10.6%;十年期及以上首年期交保費(fèi)達(dá)370.42億元,同比增長9.0%。續(xù)期保費(fèi)達(dá)1804.95億元,同比增長39.0%;業(yè)務(wù)質(zhì)量上,中國人壽首年期交保費(fèi)占長險(xiǎn)首年保費(fèi)的比重達(dá)55%,同比提高5%;續(xù)期保費(fèi)占總保費(fèi)的比重達(dá)52%,同比提高7.7%。 新業(yè)務(wù)價(jià)值不斷增長的同時,壽險(xiǎn)“一哥”之爭也有了新看點(diǎn),數(shù)據(jù)顯示,上半年,中國人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3459.67億元,同比增長18.3%,市場份額約為19.38%,份額較去年有所下降,對于此,曾經(jīng)提出三分天下有其一的董事長楊明生表示,市場份額的下滑是業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)調(diào)整的必然選擇。而曾經(jīng)提出“超人”計(jì)劃的中國平安則又進(jìn)一步,數(shù)據(jù)顯示,上半年中國平安共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2265.16億元,同比增長38.7%,市場份額達(dá)到13%。 投資收益優(yōu)于預(yù)期 保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示,截至6月底保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額14.49萬億元,較年初增長8.28%,股票和證券投資基金17899.84億元,占比12.35%;資金運(yùn)用規(guī)模的增長,也帶來了投資收益的增加,數(shù)據(jù)顯示,行業(yè)資金運(yùn)用收益3717.34億元,同比增加772.53億元,增長26.23%,投資收益的增加更多來自于權(quán)益類投資占比及其收益的增加。 “今年的日子比去年好多了,保險(xiǎn)資金投資收益也可能比去年高,去年行業(yè)投資收益維持在是百分之五左右,今年如果是這種情況能夠維持的話,股票別出現(xiàn)大的波動,應(yīng)該比去年好!币晃槐kU(xiǎn)公司高管對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示。 首家披露半年報(bào)的中國平安交出了年華總投資收益4.9%、同比上升0.5個百分點(diǎn)的成績單。數(shù)據(jù)顯示,中國平安集團(tuán)保險(xiǎn)資金年化凈投資收益率5%,同比下降0.7個百分點(diǎn),凈投資收益618億元,同比增長3.5%!袄洗蟾纭敝袊藟劭偼顿Y收益率達(dá)4.62%,同比提高0.24個百分點(diǎn),總投資收益566.6億元,較2016年同期增加58.22億元,而其凈投資收益率為4.71%,與2016年同期持平。 中國太保的成績單則是年化凈投資收益率5.1%,凈投資收益284.78億元,同比增長37.3%;年化總投資收益率4.7%,同比持平。 轉(zhuǎn)型之中的新華保險(xiǎn)與去年相比指標(biāo)有所下降。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總投資收益160.11億元,同比減少1.7%;年化總投資收益率為4.9%,較上年同期下降0.4個百分點(diǎn);年化凈投資收益率為4.9%,較上年同期下降0.3個百分點(diǎn)!翱傮w來說比較理想,基本上在我們的預(yù)期之內(nèi)!痹谡劦酵顿Y收益情況時,中國人壽副總裁趙立軍在業(yè)績發(fā)布會上如是表示。在他看來,上半年收益率提升,主要由于采取了積極的多元化配置策略,同時抓住了兩個時機(jī),利率上行時機(jī)和A股市場區(qū)間振蕩時機(jī),上半年,中國人壽加大固定收益類資產(chǎn)配置,并適度增加權(quán)益品種投資。 新華保險(xiǎn)在中報(bào)中表示,公司股票投資順應(yīng)市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換,回撤控制得當(dāng),取得較好收益,基金投資把握風(fēng)格和板塊機(jī)會,加大了港股通基金的配置。而據(jù)趙立軍介紹中國人壽也曾在上半年增加了200億元的港股配置。 保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,在14.49萬億元的資金運(yùn)用余額中,債券占比34.24%,較年初上升2.09個百分點(diǎn);債權(quán)投資計(jì)劃、保單質(zhì)押貸款等占比14.61%,較年初上升1.44個百分點(diǎn);銀行存款和證券投資基金占比14.89%和5.22%,同比下降3.66和1.17個百分點(diǎn);股票投資余額占比7.13%,上升0.23個百分點(diǎn)。投資收益中,債券收益989.22億元,同比增長6.27%;長期股權(quán)投資收益595.51億元,同比增長9.32%。 正如招商證券(600999,股吧)(行情600999,診股)分析師鄭積沙在研報(bào)中所說,受益于資本市場回暖,目前險(xiǎn)企股權(quán)投資表現(xiàn)優(yōu)異,已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)的損失大幅改善。 今年上半年,平安集團(tuán)保險(xiǎn)資金的投資組合中,權(quán)益投資占比從16.9%上升到了20.4%,上升了3.5個百分點(diǎn),其中股票及權(quán)益型基金上升了3.4%,占比達(dá)到11.8%。陳德賢在接受采訪時表示,公司權(quán)益投資占總規(guī),F(xiàn)水平合理,在股票的選擇上,仍會集中在高分紅、低估值的標(biāo)的之上。今年到年底,平安投資組合的比例應(yīng)該會維持在目前的水平,不會產(chǎn)生太大變化。 8月收官之際,香港恒生指數(shù)不斷創(chuàng)出新高,而這也意味著逐漸加大港股配置的保險(xiǎn)資金將收獲不錯的收益,那么下半年保險(xiǎn)資金有怎樣的投資策略呢。 數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,平安集團(tuán)保險(xiǎn)資金的投資組合中,權(quán)益投資占比提升最多,從16.9%上升到了20.4%,上升了3.5個百分點(diǎn)。陳德賢在接受采訪時表示,今年到年底,平安投資組合的比例應(yīng)該會維持在目前的水平,不會產(chǎn)生太大變化,在股票的選擇上,仍會集中在高分紅、低估值的標(biāo)的之上。 新華資產(chǎn)副總經(jīng)理張弛在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪時表示,整個宏觀形勢對保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展,以及對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用都是正面的。得益于前幾年比較好的大類資產(chǎn)配置,采取了短久期策略,在新的環(huán)境下可以逐漸把久期拉長。而在權(quán)益方面,張弛則認(rèn)為會有一個自上而下的機(jī)構(gòu)性機(jī)會。 在中國人壽的業(yè)績發(fā)布會上,趙立軍曾提到海外投資的布局!拔覀円灿^察到目前國家執(zhí)行審慎外匯管理政策,短期內(nèi)可能會對公司境外投資產(chǎn)生影響。不過,我認(rèn)為未來我們的機(jī)會還是很多,包括‘一帶一路’投資等,境外投資仍會成為我們較為重要的投資領(lǐng)域之一”趙立君表示。 |
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