盡管A股保險四巨頭的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并不一致，但上半年經(jīng)營亮點卻呈現(xiàn)出趨同性。

　　上證報記者在梳理上市險企半年報后發(fā)現(xiàn)，四巨頭的壽險業(yè)務(wù)都在加速轉(zhuǎn)型，個險發(fā)力銀保降溫、壓縮躉交做足期繳，提升業(yè)務(wù)內(nèi)含價值成了上半年的重頭戲;在保險資金運用方面，四巨頭都在縮減低利率投資產(chǎn)品、增加長線配置，加倉權(quán)益類配置的同時，加碼非標(biāo)投資。

　　壽險加速轉(zhuǎn)型 新業(yè)務(wù)價值齊升

　　“放棄規(guī)模也要轉(zhuǎn)型”這種壯士斷腕的決心，成為中國人壽(行情28.76 -1.74%,診股)與新華保險(行情60.28 -1.92%,診股)發(fā)展的主基調(diào)。這兩家主要依賴壽險帶動經(jīng)營業(yè)績增長的公司，都在不惜壓縮市場份額來強化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。

　　在半年報業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽董事長楊明生直言，每年主動放棄2個百分點來加大期繳、縮減躉繳產(chǎn)品，為的是高質(zhì)量業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　決心迎來收獲。中國人壽半年報顯示，上半年繼續(xù)壓縮躉交業(yè)務(wù)規(guī)模，在首年期交和續(xù)期業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動下，實現(xiàn)保費收入3459.67億元，同比增長18.3%。首年期交保費777.11億元，同比增長10.8%;續(xù)期保費1804.95億元，同比增長39.0%。

　　新華保險在調(diào)整結(jié)構(gòu)方面表現(xiàn)得更為徹底和堅決，在年度計劃中直接取消了躉交業(yè)務(wù)，聚焦期交業(yè)務(wù)發(fā)展。半年報顯示，新華保險雖然已賺保費下滑了14.4%，首年保費同比縮減46.4%，但是在轉(zhuǎn)型之下，期交業(yè)務(wù)增長迅猛。上半年，新華保險首年期交保費166.54億元，同比增長22.6%，而十年期及以上期交保費增幅則超過41%。

　　正因追求價值型業(yè)務(wù)的推動，新業(yè)務(wù)價值大幅增長成為保險四巨頭半年報共同的亮點。上半年，中國人壽、中國平安(行情56.17 +0.25%,診股)、中國太保(行情38.26 +0.10%,診股)和新華保險的壽險新業(yè)務(wù)價值分別同比增長31.7%、46.2%、59.0%和28.8%。

　　加碼非標(biāo)投資 積極把握市場機會

　　在大類資產(chǎn)配置上，上半年，保險四巨頭均積極把握各類市場機會。

　　中國平安表示，主要是抓住了債市調(diào)整時機，把握了權(quán)益市場波動機會，利用“港股通”優(yōu)化了港股投資，通過資產(chǎn)配置多樣化進一步分散投資組合風(fēng)險。中國人壽則把握住利率階段性高位的配置窗口，加大長久期債券、債權(quán)型非標(biāo)產(chǎn)品的配置力度，同時重視港股的配置價值，豐富收益來源。

　　目前來看，保險四巨頭上半年共同青睞的投資品種，主要集中在港股通和非標(biāo)投資等領(lǐng)域，而定期存款的配置比例都在縮減。

　　談及非標(biāo)投資，新華保險透露，上半年大力配置了風(fēng)險收益符合要求的較長期限商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，非標(biāo)資產(chǎn)投資2307.02億元，占比達33.7%。中國太保半年報顯示，其非標(biāo)資產(chǎn)投資2020.83億元，占比為19.6%，較上年末上升6.4個百分點。中國平安和中國人壽都表示，將加碼非標(biāo)投資。

　　之所以在投資配置上傾向于非標(biāo)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要原因在于：由于利率下降而負(fù)債成本居高不下，保險企業(yè)迫切需要獲得高收益率資產(chǎn)。