事件：

　　公司公告控股子公司 2017 年 1-6 月未經(jīng)審核保費收入。

　　點評：

　　我們的觀點：中國平安(58.65, -0.15, -0.26%)于 1988 年創(chuàng)立，是中國第一家股份制保險企業(yè)。2016 年，保險業(yè)務占營業(yè)收入的 76.7%。2012-2016 年，公司保費收入年實現(xiàn)復合增長率 19.0%。公司公告的 2017 年上半年保費收入同比 32.9%的增長有利于公司中期業(yè)績增長。公司公告將于 2017 年 8 月 17 日公布中期業(yè)績，目前公司股價對應 2016 年 14 倍 PE，建議投資者關注。

　　保費收入穩(wěn)步上升：公司公告控股子公司 2017 年 1-6 月未經(jīng)審核保費收入。中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司、平安養(yǎng)老保險股份有限公司及平安健康保險股份有限公司分別實現(xiàn)保費收入 1，034.4、2，265.2、102.1 及 9.8 億元人民幣(下同)，分別同比增長23.5%、38.7%、10.5%及 213.1%。上述四家控股子公司保費收入分別占比為 30.3%、66.4%、3.0%及 0.3%。公司控股子公司 2017 年上半年累計實現(xiàn)保費收入 3，411.5 億元，同比增長 32.9%，2012-2016 年，公司保費收入年復合增長率為 19.0%，增長穩(wěn)健。

　　個人壽險獨占鰲頭：公司通過中國平安人壽保險股份有限公司、平安養(yǎng)老保險股份有限公司及平安健康保險股份有限公司經(jīng)營壽險業(yè)務。2017 年上半年，公司壽險業(yè)務保費收入分別占公司全部保費收入的 69.7%，較去年同期上升了 2.3 個百分點。從壽險業(yè)務保費收入構成看，2016 年上半年，個人壽險、銀行保險及團體保險分別占比 87.5%、7.0%及 5.5%。2017 年上半年，公司無有銀行保險保費收入。從構成上看，2017H1 個人壽險保費收入占比為 95.8%，較去年同期上升了 8.3 個百分點;團體保險保費收入占比 4.2%，較去年同期下降 1.3 個百分點。

　　非機動車輛保險占比提升：在中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司提供的財產(chǎn)保險方面，2016 年上半年，車險、非機動車險及意外與健康保險業(yè)務保費分別占比 84.3%、12.7%及 3.0%。2017 年上半年， 車險、非機動車險及意外與健康保險業(yè)務保費分別占比 77.6%、19.5%及 2.9%。中國平安提供的非機動車輛保險每份售價 69 元，為兩輪電瓶車或自行車在行駛過程中出現(xiàn)的意外傷害事故提供最高 3 萬元的駕駛員意外及第三方責任保障。非機動車輛保險保費占比較去年有 6.8 個百分點的提升主要受益于共享單車的普及帶來的客戶群體的擴張。

　　風險提示：資本市場波動，保費增速不達預期。